巴舍利耶(Louis Jean-Baptiste Alphonse Bachelier,1870-1946)

法国数学家，现代金融数学领域奠基人。毕业于法国巴黎大学。在博士论文《投机理论》中，首次将布朗运动原理运用于金融资产，通过对巴黎股市的研究，提出了有效市场、股价随机漫步等思想原型，但一直未能引起学术界重视，直至50多年后被萨缓尔森发现才受到大力推崇。

现代数理金融之父：巴舍利耶

著名的“伊藤公式”是数理金融重要基础之一。该公式是解决期权定价、对冲等问题的重要法宝。然而在它被提出的一百多年前，巴黎一位博士生路易斯·巴舍利耶（1887—1946）在其论文《投机理论》中早已述及。他跟踪当时巴黎股市起伏，期望用数学工具来描述股价变动过程。概率论以中心极限定理为核心，而巴舍利耶充分理解概率论，巧妙构造出一种增量独立的随机过程：布朗运动。这一发现皆早于爱因斯坦与维纳。论文同时建立了连续时间金融概念，提出了随机游走、鞅过程等多个重要理念，开创了现代数理金融先河。

1997年诺贝尔经济奖得主Merton与Scholes

随着金融危机的发生，金融业界越来越重视金融风险的控制，现在金融风险管理已经成为金融数学研究中的一个重要分支。本文讨论的布莱克-斯科尔斯方程给出了还没完成的金融合同低价的理性依据，开创了复杂的投资新时代，催生出了巨大的全球金融产业。

在Black-Scholes公式中，符号表示这些变量：

σ=标的资产的回报波动/期货，S =其现货价格（当前）;

δ=变动率，V =金融衍生品的价格;

r =无风险利率;

t =时间。

方程本身不是真正的问题。它是实用的，精确的，其局限性也明确指出。它提供了一个行业标准的方法来评估金融衍生品的可能价值。因而衍生品可以在它们成熟之前买卖。如果明智地使用它和市场条件不适用时放弃它，该公式是好的。麻烦的是其潜在的滥用。它允许衍生工具成为以它们自己的方式交易的商品。

图文：储海林